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标债资产认定标准出炉:比较严,明确北金所等债权资产是非标

发布于: 2019-11-07 10:46:08

备受关注的债权资产的标准化正式有了具体的认定标准和规则。

10月12日,一家银行、两届会议和一个局发布了《债权资产认定标准规则(征求意见稿)》(以下简称《规则》),被认为是新资产管理法规的重要配套细节。

“尽量避免因标准债务资产的认定而导致市场大幅波动。是否确定标准债务资产充分尊重相关市场参与者和基础设施机构的意愿,并规定在过渡期内对现有资产的监管要求保持不变,以促进市场平稳过渡,有效防范风险处置。”央行官员表示。

什么是标准化债权?

2018年4月颁布的新《资产管理条例》规定,中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定规范债权资产认定的具体规则。因此,市场长期以来一直在等待规范债权资产的确定规则。

《认定规则》规定,标准化债权资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券,主要包括政府债券、央行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、企业债券、国际机构债券、银行间存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所上市资产支持证券、固定收益公开募集证券投资基金。

上述资产在当前市场中也是公平和标准化的资产。

完善确定标准债务资产的五个标准

《认定规则》颁布后新增的各类债权资产可按相关程序进行认定。

“坚持法治原则,根据现行《证券法》规定的公共债券须经证券监管部门批准的基本法律框架,私募债券具有一定的政策空间,确定除现有合法发行的债券和资产支持证券外的其他标准债务资产,应明确界定为向合格投资者发行私募债券的基本理念, 应借鉴国内外私募债券发展经验,在《指导意见》框架下完善五项标准债务资产认定标准。” 央行相关负责人在记者提问时表示。

“新的资产管理条例已经规定了标准债权的认定条件,但这五个条件并不实际,所以我们一直在等待央行进一步明确认定标准。总体而言,这五个条件相对严格,放松官方文件的可能性很小。”一家股份制银行资产管理部门表示。

根据《认定规则》,其他被认定为标准化债权资产的债权资产应同时满足五个条件,即:

(a)这种差别可以交易。《认定规则》规定,非公开发行应当采用簿记备案或招标方式。发行和存续期间有两个以上合格投资者,以名义金额或其整数倍为最低交易单位,交易合同文本规范。

(2)充分披露信息。投资者和发行人就发行文件中信息披露的方式、内容和频率等具体安排达成一致。负责信息披露的主体应当保证信息披露真实、准确、完整、及时。

发行文件规定发行人有义务通过提供现金或金融工具,或通过破产和孤立基础资产产生的现金流来偿还投资者,至少包括发行金额、票面价值、发行价格或利率的确定方法、期限、发行方式、承销方式等要素。

(3)集中登记和独立保管。中国人民银行和金融监督管理部门认可的债券市场登记托管机构应当集中独立登记。

(4)公平定价,完善流动性机制。通过询价、双边报价、竞价匹配等交易方式,有做市商、承销商等活跃的做市商和估值服务提供商。买卖双方应根据历史成交价格或做市商和承销商的报价优先确定成交价格。如果资产没有历史交易价格或报价,可以参考其他第三方估价。提供估值服务的其他第三方估值机构拥有健全的公司治理结构,能够有效处理利益冲突,通过合理的质量控制措施确保估值质量,并披露估值方法和流程,以确保估值的透明度。

(五)银行间市场、证券交易所市场和国务院同意的其他交易市场的交易。提供注册、托管、清算和结算等基础设施服务的机构已被纳入对银行间和交易所债券市场基础设施的总体监督。它们按照有序分层、有机互补和多样化服务的原则,与债券市场的其他基础设施进行协调与合作。相关业务遵循统一规范的债券和资产支持证券安排。

今后,符合上述第五条相关要求的机构可向中央银行申请确定标准化债权资产。

非标准资产范围的确定

《认定规则》规定,不符合《认定规则》第一条、第二条和第三条所列条件的债权资产是不规范的债权资产,但存款(包括存单)和债券反向回购及同业拆借形成的资产除外。

联讯证券董事总经理李麒麟指出,债券反向回购和同业拆借不规范,但同业拆借不在其中,可能会被列为非规范,影响金融机构对租赁公司、汽车消费金融公司和amc等机构的融资。这部分资金用于以非标准的形式流向城市投资和其他企业,从而间接制约了城市投资的融资。

值得注意的是,《认定规则》明确将银灯中心等多个监管部门直属机构的债权界定为非标准。

《认定规则》明确规定,银行金融登记托管中心有限公司财务管理直接融资工具、银行信贷资产登记转让中心有限公司信贷资产转让和收益权转让相关产品、北京金融资产交易所有限公司债权融资计划、中国证券机构间报价系统有限公司收益证明、 上海保险交易所有限公司的债权投资计划和资产支持计划,以及同时为单个企业提供债权融资的不符合《认定规则》第二条所列条件的其他金融产品,都是非标准化债权资产。

李麒麟认为,定性白银上升中心,北金和保险abs不规范,不规范转化标准难度进一步上升。以前,由于信贷额度或行业限制,一些企业实体无法直接获得表内信贷支持,只能依靠非投标。在投标转换难度加大后,银行和财富管理等基础广泛的基金可能会进一步限制这些企业的融资。

在新的资产管理条例过渡期间,对现有资产的监管要求将保持不变。

《识别规则》规定了在新的资产管理规则过渡期内,在2020年底前识别非标准资产的规则。

央行明确表示,在《指导意见》过渡期内,对于“本规则颁布前未纳入金融监督管理部门非标准化债权资产统计范围的资产”,可以免除非标准化资产投资的期限匹配、限额管理、集中管理和信息披露等监管要求。发布后新添加的人员将不会获得豁免。

央行相关官员还表示,应尽可能避免因标准债务资产认定而导致的市场波动。是否确定标准债务资产应充分尊重相关市场参与者和基础设施机构的意愿,并规定在过渡期内对现有资产的监管要求保持不变,以促进市场平稳过渡,有效防范风险处置。"

华泰证券(Huatai Securities)在研究论文中表示,引入认证标准意味着新资产管理法规最重要的后续事项将落地,这对金融机构及时调整资产结构、规范市场生态具有很强的积极意义。

李麒麟说,这些规则对标准债券(信用债券)整体来说是有益的。尽管它们可以在信贷紧缩中发挥一定作用,但它们的影响是不可预测的。因此,一些前机构在监管收紧的压力下一直保持谨慎。对于主营业务不规范的信托机构,今后要进一步加强负债方的管理和营销,加强直销。

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